1、截至周五，WTI从力合约收盘正在61。93美元/桶，周度涨幅为1。42%；Brent从力合约收盘正在65。33美元/桶，周度涨幅为2。27%，SC从力合约收盘正在462。5元/桶，周度油价沉心持续两周上行。自中美关税构和获得新进展后，油价全体表示偏强。2、地缘方面，美国总统特朗普出访中东三国沙特、卡塔尔和阿联酋，美国取三国均签订了跨越千亿美元的贸易和谈，涉及防务、航空、能源和人工智能等范畴。同时，美国总统特朗普15日正在卡塔尔首都多哈暗示，美国取伊朗就伊朗核问题全面和谈条目告竣“某种”共识，美伊“接近告竣”和谈。伊朗称愿取美国告竣和谈，以换取美国解除对伊经济制裁，激发原油地缘溢价回落。3、产量方面，市场估计OPEC+正在7月份将原油日产量再提高10万-40万桶，此前该产油国联盟同意6月份减产41。1万桶，超出预期，加剧了市场对于年内原油供应过剩的担心。OPEC鞭策减产旨正在赏罚如哈萨克斯坦和伊拉克等“配额违规者”。减产可能鞭策油价进一步走低，从而减弱这些国度继续扩产的利润空间。4、三大机构月报对2025年的石油需求预测较上月有所改善。此中EIA估计，2025年全球原油及相关液体需求量为10372万桶/日，较2024年上升98万桶/日，较4月份预测值上调7万桶/日。2026年，需求量为10462万桶/日，较2025年上升90万桶/日，较4月份预测下调7万桶/日。OPEC小幅下调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求的预测。2025年全球原油及相关液体需求量为10500万桶/日，较2024年上升130万桶/日，较4月份预测值下降5万桶/日。2026年，需求量为10628万桶/日，较2025年上升128万桶/日，较4月份预测值下降5万桶/日。IEA小幅上调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求增速的预测。2025年全球原油及相关液体需求量较2024年上升约74万桶/日，2026年，全球原油及相关液体需求量较2025年上升约76万桶/日，增速较4月份预测值上调7万桶/日。5、从国内需求来看，2025年4月中国原油进口量为4806。1万吨。1-4月累计进口量为18303万吨，较上年同期的18205。5万吨小幅添加0。5%。此中4月份我国进口的伊朗原油数量环比暴跌47万桶至130万桶/日，低于3月份创下的五个月高点。美国对中国炼油厂和口岸的制裁加剧似乎了部门采购，并使新订单愈加隆重。6、跟着关税构和的超预期进展，能化财产链送来了出口需求改善的预期支持，跟着90天抢出口窗口期的到临，海外或面对新一轮订单的加购，完全扭转出口悲不雅的情况，接下来需要关心出口订单的实正在需求兑现。再次，需要关心供应端的懦弱性，近期因安拆的不测检修导致部门商品供应端收紧，因此一旦宏不雅情感转暖，阶段性供需错配将放大产物价钱波动的弹性。从油价来看，中期供应添加带来的压力仍存，需求边际改善短期带来支持，但均衡表相对宽松将继续拖累原油价钱中枢，当前需要关心清明节前高点的压力位可否冲破。1、供应方面：俄罗斯高硫供应有所修复，船期数据显示4月俄罗斯高硫发货量约为220万吨，比拟岁首年月显著添加；伊朗4月高硫发货量约为110万吨，5月发货量临时仅有20万吨，可是周内市场对于伊核和谈告竣的预期添加，虽然临时没有确定性动静，可是若是美国对伊朗石油制裁放松，伊朗高硫发货或将添加。套利窗口收紧使得近期低硫套利船货量供应仍位于低位，但科威特4月低硫发货量已恢复至60万吨摆布的满负荷程度；而尼日利亚4月低硫发货量也小幅上升至30万吨摆布。2、需求方面：新加坡海事及港务办理局数据显示，2025年4月新加坡船用燃料销量为440。44万吨，环比下降1。45%，同比添加4%；此中HSFO销量170万吨，占比39%，LSFO销量223。65万吨，占比51%。高硫提前的发电需求表示优良，目前数据显示埃及5月高硫进口量估计正在75万吨，环比添加近50万吨，同比也超出跨越30万吨摆布，估计将来还会有必然增量。3、成本方面：本周EIA和API美国贸易原油库存超预期上升，比近五年同期低6%；汽油库存比近五年同期低3%；馏分油库存比近五年同期低16%。按照中美经贸漫谈结合声明，自5月14日起，中美同时调整对对方商品加征关税办法。关税下调幅度超预期，市场情感显著修复，带动油价上涨。可是周内地缘方面的动静再度施压油价，据美媒报道，伊朗官员称愿放弃武用高浓缩铀以换取美解除制裁，如若美国对伊朗石油制裁放缓，全球原油供需将进一步宽松。短期受宏不雅取地缘情感影响油价或维持动率，中期供需双沉压力之下油价仍面对较大压力。4、策略概念：本周，国际油价震动上行，新加坡燃料油市场先涨后跌。5月低硫套利船货到港量削减，因为工具套利窗口持续封闭，6月之前低硫燃料油市场供应或维持严重，同时低硫燃料油需求端也表示尚可。高硫方面，跟着夏日发电需求提拔，叠加下逛船加油市场表示偏强，库存起头逐渐消化。本周遭到宏不雅和地缘等动静的影响，成本端原油波动较大，估计短期FU和FU绝对价钱波动率也将走高，周内低硫仓单大幅登记，表示仍然偏强，察看LU-FU价差走扩的持续性，基于高硫发电需求支持，仍可考虑价差做缩策略。1、供应方面：6月地炼排产环比和同比均上升，按照隆众对92家企业，2025年6月国内沥青地炼排产量为130。9万吨，环比添加6。5万吨，增幅5。2%，同比添加37万吨，增幅39。3%。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存程度为30。50%，较上周上升1。12%；本周社会库存率为35。32%，较上周下跌0。41%；开工率有较着修复，本周国内沥青厂安拆总开工率为35。73%，较上周上升3。62%。2、需求方面：北方终端需求继续上升，终端高速项目不变开工，南方地域降雨气候导致下逛施工积极性一般。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39。2万吨，环比添加14。3%；国内69家样本改性沥青企业产能操纵率为11。3%，环比添加2。7%，同比添加1。6%。3、成本方面：本周EIA和API美国贸易原油库存超预期上升，同比低3。32%，比近五年同期低6%；汽油库存比近五年同期低3%；馏分油库存比近五年同期低16%。按照中美经贸漫谈结合声明，自5月14日起，中美同时调整对对方商品加征关税办法。关税下调幅度超预期，市场情感显著修复，带动油价上涨。可是周内地缘方面的动静再度施压油价，据美媒报道，伊朗官员称愿放弃武用高浓缩铀以换取美解除制裁，如若美国对伊朗石油制裁放缓，全球原油供需将进一步宽松。OPEC方面，本周OPEC发布月报，显示4月OPEC+原油产量平均为4092万桶/日，环比削减10。6万桶/日；OPEC 8个减产国4月仅减产不到3万桶/日，原打算为添加13。8万桶/日。短期受宏不雅取地缘情感影响油价或维持动率，中期供需双沉压力之下油价仍面对较大压力。4、策略概念：本周，国际油价震动上行，沥青期现价钱先涨后跌。从6月地炼排产来看，正在利润修复之下，供应或有进一步上升的趋向，不外下周来看部门炼厂转产停产或临时带动开工率下降。需求方面，炼厂集中交付订单和北方终端项目标开工正在必然程度上支持刚需，可是南方地域需求表示一般，而且跟着将来梅雨气候的到来，终端将进一步遭到。本周遭到宏不雅和地缘等动静的影响，成本端原油波动较大，估计短期BU绝对价钱波动率也将走高，从供需表示来看，BU或将成为油品中相对偏弱的品种，可考虑介入做空裂解价差策略。1、供给端，正值国表里从产区割胶初期，原料总量产出偏少，但远月上量预期较强。从国内产区来看，海南地域中部、东南部胶园已达到全面开割程度，西线月下旬全面开割，云南西双版纳产区开割面积正在70%至80%，全体开割进展较成功，雨水干扰偏弱。海外产区来看，目前泰国南部开割2-3成，泰国东北部目前开割面积正在6-7成，越南产区当下产出达旺产季的4-5成摆布。泰国颁布发表推迟割胶一个月，但目前原料杯胶价钱53-54泰铢/公斤，接近客岁同期程度，远高于近五年其余年份全年价钱，胶农割胶积极性强烈，另泰国5月本就处于旺产前夜，且5月下旬降雨偏多，推迟开割带来的产量丧失相对较少，远月橡胶原料产出放量的预期仍然偏强。2、需求端，自关税扰动加剧起头，对全球橡胶需求收缩的预期不竭加大。而《中美经贸漫谈结合声明》发布后，合用于232条目的轮胎没有变化，除此以外的商品下调关税，并给出了90天的暂缓加征关税的窗口期。这正在情感上给市场带来必然利好，正在关税没有进一步严重之前，对于下逛轮胎出口，将来1-2个月内存正在“抢出口”需求。本年以来，下逛轮胎库存周转一曲维持高位程度，达到一个半月附近，五一节前后，轮胎厂放假添加以调理高位库存压力。但终端消化能力无限，目前高位产成品库存对于从头回升的开工负荷存正在负反馈。3、库存：天然橡胶社会库存累库幅度逐步收窄。截至2025年5月11日，中国天然橡胶社会库存135。5万吨，环比添加0。05万吨，增幅0。05%。中国深色胶社会总库存为83万吨，环比添加0。7%。中国淡色胶社会总库存为52。5万吨，4、全体来看，近期橡胶系期货价钱遭到外围事务影响波动加剧，2025年5月12日《中美经贸漫谈结合声明》发布之后，橡胶系期货价钱先涨后跌，此中丁二烯橡胶还遭到上逛安拆不测变更影响，周度涨幅居前。国表里割胶初期低产，海外产区降雨偏多干扰开割，原料价钱存正在支持，下逛轮胎厂开工回升至五一节出息度，终端存正在抢出口预期，短期天然橡胶价钱震动。中持久来看，远月全球橡胶上量预期较强，叠加抢出口提前预支需求，正在关税没有进一步严重的环境下，橡胶价钱上方压力较大，以偏空思看待。沉点关心EUDR原料采购积极性、美对关税立场、极端台风气候呈现可能。1。 PX：本周PX价钱大幅上涨后回调。至周五绝对价钱环比上涨6。8%至838美元/吨CFR。周均价大幅上涨，环比上涨11。5%至851美元/吨CFR。截至5月16日，中国PX开工负荷为74。1%，较上期下滑4。5%。亚洲PX开工负荷为67。5%，较上期下滑3。1%。安拆变化：盛虹400万吨PX安拆上周末降负荷至50-60%摆布运转，初步估计持续30-40天；中金160万吨PX安拆负荷降至6成运转，初步估计持续7-10日，具体待；浙石化900万吨PX安拆因前道改换催化剂，降负运转；中海油惠州150万吨安拆估计下周前道沉启，px估计6月初出产物。本周PX价钱以及PXN价差修复上涨较着，远月仍有部门安拆检修，下逛PTA安拆检修，但聚酯端去库幅度显著，特别长丝去库达一半，短期赐与聚酯开工高开工可能性，短期看，正在需求托底的环境下，PX供应严重的场合排场还将为PXN带去支持。2。 PTA：本周PTA价钱冲高回落，现货周均价正在4978元/吨，环比上涨8。4%。本周嘉通300万吨恢复，山东威联250万吨安拆提负，百宏250周内PTA负荷波动，个体安拆负荷恢复。截至5月16日，PTA开工负荷为76。9%，周环比抬升4。4%。截至本周五，初步核算国内地域聚酯负荷正在95%附近。本次关税影响下，化工品价钱涨幅好于原料端价钱，终端商品现金流照旧偏弱，前期聚酯库存向下的转移较为顺畅，聚酯库存压力缓解下，负荷维持高位，近期关税调整，终端订单环比改善，短期内基差冲整。5月下PTA安拆连续沉启，尔后期PTA检修打算尚未明白，短期以偏强震动思看待PTA。3。 MEG：本周乙二醇价钱沉心大幅冲高回落，基差波动猛烈。乙二醇盘面展开回调，现货基差同步走弱至09合约升水70-75元/吨附近。截至5月15日，中国地域乙二醇全体开工负荷正在60。51%（环比上期下降8。48%），此中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷正在60。04%（环比上期下降6。71%）。截至本周五，初步核算国内地域聚酯负荷正在95%附近。5月12日，华东从港地域MEG口岸库存约75。1万吨附近，环比上期削减3。9万吨。前期聚酯库存向下的转移较为顺畅，聚酯库存压力缓解下，负荷维持高位，近期关税调整，终端订单环比改善，蒲月乙二醇外轮到货偏少，下周口岸库存将维持下降趋向，口岸库存预期持续去库，短期以高位震动思看待乙二醇。1、供应：PE方面本周榆林石化、四川石化、宝丰、茂名石化安拆处于检修形态，沉启安拆不多，产量小幅下降，下周茂名石化检修沉启，新增浙江石化、镇海炼化打算检修，估计产量小幅下降。PP方面本周茂名石化二线万吨/年及燕山石化二线万吨/年安拆泊车，聚丙烯平均产能操纵率下降，下周东华能源（宁波）一期，茂名石化二线打算沉启，估计PP产能操纵率小幅上升。2、需求：PE方面本周下逛成品平均开工率较前期+0。57%。此中农膜全体开工率较前期-2。75%；PE管材开工率较前期不变；PE包拆膜开工率较前期+1。11%；PE中空开工率较前期+0。89%；PE注塑开工率较前期+1。42%；PE拉丝开工率较前期+2。39%。PP方面，除CPP及PP无纺布行业个体企业泊车检修外，其余行业多提高负荷积极出产。3、库存：PE方面，下逛工场持续补库，同时上逛泊车安拆添加，出产企业和社会库存均下降。PP方面，下逛备货，上逛炼厂和中逛商业商库存均呈现分歧程度的下降。4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升5。14%至65。69美元/桶，石脑油价钱环比上升5。12%至582。75美元/吨，乙烷价钱环比上升1。35%至3543。33元/吨，动力煤价钱环比下降2。90%至628。75元/吨，甲醇价钱环比上升1。75%至2447。50元/吨。5、总结：供应方面，当前上逛检修较多，全体供应压力不大，需求方面跟着关税下降，下逛企业添加对原料的采购。库存起头下降，短期内根基面压力，聚烯烃估值送来修复，但当前非论是库存仍是供给都处正在较高，聚烯烃估值上方仍有压力，估计聚烯烃维持震动走势。1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降3。29%至77。70%，此中电石法开工率环比下降4。48%至77。69%，乙烯法开工率环比下降0。03%至77。73%；安拆检修丧失量环比上升13。41%至12。97万吨；总产量环比下降3。29%至45。20万吨，此中电石法产量环比下降4。48%至32。68万吨，乙烯法产量环比下降0。02%至12。52万吨。2、需求：下逛企业开工率环比上升1。00%至46。45%，此中管材开工率环比上升1。93%至49。06%，型材开工率环比上升0。00%至35。90%；产销率环比上升25。44%至139。79%。3、库存：总库存环比下降3。93%至80。31万吨，企业库存环比下降4。73%至40。60万吨，社会库存环比下降3。10%至39。71万吨。4、原料：动力煤价钱环比下降3。01%至628。00元/吨，电石价钱2550。00元/吨，石脑油价钱环比上升0。87%至7216。00元/吨，甲醇价钱环比上升1。14%至2433。00元/吨。5、总结：供应方面本周山东恒通、新疆天业天辰厂区等泊车检修，产量小幅下降，但下周检修安拆将恢复，而新增检修无限，估计产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对不变，但后续房地产施工逐渐进入淡季之后，需求将逐渐走弱。分析来看，短期检修扰动之下，根基面压力，但跟着安拆逐渐复产，估计PVC价钱震动偏弱。1、供应：国内方面，本周内新疆中泰、九鼎、东华、和百泰、黑猫、神华巴彦淖尔、榆林凯越、湖北三宁等安拆检修，产能操纵率下降，下周恢复涉及产能少于打算检修及减产涉及产能，因而或将导致产能操纵率下降。口岸方面，本周外轮到港18。96万吨；内贸船周期内弥补4。39万吨，此中江苏1。37万吨，上海1。65万吨，广东0。95万吨，福建0。43万吨。2、需求：中煤榆林烯烃安拆泊车检修，本周行业平均开工有所降低，后续因为检修集中，烯烃行业开工维持低位。保守下逛安拆开工调整无限。3、库存：本周下逛采买积极性提拔，企业出货优良，企业待发订单量添加，估计下周内地库存小幅下降。口岸方面，到港量逐渐恢复，跟着下逛安拆检修落地，口岸库存将添加。4、总结：供应端因为国内安拆检修添加，甲醇供应有所降低，但仍处于近5年高位程度，海外方面伊朗安拆负荷降至7成摆布程度，远月到港量预期将有所下调，但短期到港量仍正在恢复。分析来看，MTO安拆开工变更不大，口岸库存程度较低，同时内地库存程度也不高，后续关心MTO安拆复产打算，以及伊朗安拆变更，若短期供需严重，甲醇价钱波动或添加。1、期货价钱：本周纯碱期货价钱低位震动，截至周五从力09合约收盘价1289元/吨，周度跌幅2。05%。2、现货价钱：现货市场报价大都不变，西北地域后半周出厂报价上调20元/吨。截至周五沙河及周边地域沉碱商业自提价钱1324元/吨，较上周五的1330元/吨下跌6元/吨。3、供应：近期检修企业数量不竭添加，纯碱供应程度回落较着。隆众数据显示，本周纯碱行业开工率下滑7。47个百分点至80。27%，纯碱周度产量下降8。52%至67。77万吨。下周至六月初行业或仍有新增检修安拆，纯碱供应存正在继续下降预期。4、库存：本周纯碱企业库存小幅累积。隆众数据显示，截至本周四纯碱企业库存171。20万吨，较周一提拔0。66%，较上周四提拔0。63%。轻碱库存周环比略微回落，沉碱库存周环比提拔1。27%。近两个月纯碱企业库存高位窄幅波动，趋向性不明，好的方面正在于社会环节库存本周有所下降，根基抵消企业累库幅度，中上逛库存变化也较为不变。5、需求：本周玻璃行业存正在产线焚烧现象，光伏玻璃正在产产能不变，二者对纯碱刚需小幅回暖但幅度无限。部门下逛正在价钱合当令适量补库，但大规模囤货志愿相对无限。隆众数据显示，本周纯碱表不雅消费量66。70万吨，周环比下降6。27%。下旬及月底仍有浮法产线焚烧预期，中下逛采购仍以刚需为从，估计纯碱需求变化幅度无限。6、出口：近期部门纯碱企业出口订单添加，且市场对此后90天抢出口预期加强。从数据来看，3月我国纯碱出口数量19。43万吨，过往五年出口量最高为2022年10月的22。09万吨，即便后期纯碱出口添加，但出口量再度提拔空间相对无限，因而对纯碱出口预期不宜过度乐不雅。7、概念小结：近期供应扰动持续加强、出口预期提拔等要素都给纯碱市场带来支持，同时，行业也照旧面对高库存、弱需求、成本下滑等。若无新增驱动呈现，则期货盘面将延续震动运转趋向，关心供应下降程度、下逛产能变化及库存趋向。1、期货价钱：本周尿素期货价钱高位波动，周五从力09合约收盘价1877元/吨，周度跌幅1。31%。2、现货价钱：本周尿素现货市场前半周走强，后半周高位回落。截至周五，山东地域市场价钱1940元/吨，河南地域市场价钱1920元/吨，二者别离较上周五上涨20元/吨、10元/吨。近期厂家出厂报价正在保供稳价大下趋于不变，市场价钱有所波动。3、供应：本周尿素供应程度高位波动。隆众数据显示，截至5月16日尿素行业日产量20。28万吨，较上周五的20。17万吨提拔0。55%。下周供应仍将高位波动，估计日产20万吨以上仍是常态。4、库存：隆众数据显示，本周尿素企业库存81。72万吨，周环比下降23。31%。企业已持续两周去库且本周去库幅度扩大，大都企业库存曾经预售，可售货源已很是无限。别的，本周尿素口岸库存提拔22。56%万吨至16。3万吨，已持续四周提拔。正在出口有序推进的预期下，企业库存仍有可能向口岸转移。5、需求：尿素需求有序跟进，农业需求因华北玉米用肥、东北播种用肥仍存支持，工业需求下逛复合肥行业开工小幅回升，对原料尿素连结优良耗损能力。隆众数据显示，本周复合肥行业开工率40。26%，周环比提拔2。36个百分点；三聚氰胺开工率74。82%，周环比下降0。42个百分点。短期需求或仍将延续，对市场支持仍存，但考虑到出口等动静扰动，厂家接单及中下逛跟进照旧较为隆重。6、出口：本周行业会议明白5-9月尿素出口总量或正在200万吨，数量低于此前预期。次要出口厂家和商业商分派比例仍有待进一步确定，但相对确定的是后期正在国内价钱节制适当的根本上尿素出口或有序铺开。别的，本周埃塞俄比亚国际尿素投标中国中标20万吨大颗粒尿素，船期6月中旬至7月中旬，7、概念小结：短期尿素供应高位波动，需求隆重跟进。但近期扰动要素仍正在于出口动静，后续市场也将继续处于动静面和国内需求的博弈阶段，期货盘面将延续高位盘整趋向且波幅将提拔，关心出口动态及国际市场价钱、国内供需两头变化趋向。1、期货价钱：本周玻璃期货价钱低位弱势震动，周五从力09合约收盘价1005元/吨，周度跌幅4。10%，近月合约周内低点向下冲破千元整数。2、现货价钱：现货市场走势同样偏弱，周五国内浮法玻璃市场均价1260元/吨，较上周五的1271元/吨下跌11元/吨。3、供应：本周浮法玻璃供应程度窄幅波动。隆众数据显示，截至周五玻璃正在产日熔量15。67万吨，较上周五的15。58万吨提拔0。09万吨。5月底前仍有个体产线存正在焚烧打算，玻璃供应也仍有继续回升预期，但按照当前市场表示来看，产线焚烧可否落实还有待验证。4、需求：近期玻璃需求跟进较为隆重，本周玻璃周度表消107。76万吨，周环比提拔12。33%，支流地域产销率周内持70%-90%附近波动，局部地域能维持100%产销均衡形态。后期跟着梅旱季节到来，玻璃现货市场成交、运输以及仓储等都将受限，玻璃需求前景暂不乐不雅。5、库存：玻璃企业延续累库趋向，隆众数据显示，本周玻璃企业库存6808。2万沉箱，周环比提拔0。77%。厂家曾经持续四周累库，且后续正在需求拖累下行业存正在进一步累库预期，厂家为缓解库存压力也仍存进一步降价出货可能。6、出口：周内美国对我国浮法玻璃成品加征反推销税，但2024年以来我国出口至美国浮法玻璃占比不跨越5%，本年以来仅有2%-3%。玻璃及其成品出口至美国比例较浮法玻璃略高，但现实对供需影响照旧无限，对对盘面情感或发生必然。7、概念小结：玻璃市排场对供应低位回升、累库及需求下滑等预期，供需层面预期偏空。市场若无利好要素呈现，则期货盘面仍将延续底部偏弱波动趋向，疑惑除从力期价下行至1000元/吨以下的可能。关心玻璃需求表示、产线焚烧动态及厂家库存趋向。